自6月中旬起，短纖價格一路振蕩上行（háng），主力2311合約價格一度突破8000元/噸。然而到了9月傳統旺季卻進入漲（zhǎng）後回吐階段，國慶後滌綸短纖市場能否向上一搏（bó）？

滌綸短纖廠商（shāng）生產意向有所（suǒ）下滑

9月，雖進（jìn）入傳（chuán）統“金（jīn）九”，但（dàn）下遊各個（gè）市場需求均未出現明顯好轉，相對來（lái）看，近純滌縫紉線及水刺無（wú）紡布市場需求相對穩健、盈利空間亦相對（duì）良好，其餘各個市場多延續訂單匱（kuì）乏（fá）、庫存高企、盈利不佳的局麵。故月內滌綸短纖供（gòng）應壓力依舊（jiù）較大，其餘權益庫存水平呈現持續小幅增加（jiā）的態勢。

據隆眾數據顯示，進入（rù）9月份，滌綸短纖行業權益庫存水平、物理庫存水平均呈現持（chí）續小（xiǎo）幅攀升的態勢。截至9月22日，企業權益庫存水平均值為（wéi）9.36天，較上月同期增加（jiā）1.24天，增（zēng）幅為15.27%；截至9月22日，企業物理庫存（cún）水平均值為15.61天（tiān），較上月同期增加1.09天，增幅為83%。

雖9月份滌綸短纖市（shì）場價格整體（tǐ）為震蕩上行，但其（qí）漲幅依舊（jiù）不及（jí）成本端，故月內（nèi）行業利潤水平環比繼續收窄。截至9月25日（rì），月內（nèi）平均現金流水平（píng）為-255.47元/噸，較（jiào）8月同期多（duō）虧損60.34元（yuán）/噸。持續（xù）虧損，且虧損幅（fú）度逐漸增加，目前部分（fèn）滌（dí）綸短纖企業生產（chǎn）意向有所下滑。

部分滌綸（lún）短纖（xiān）從業者看漲行（háng）情

對於國慶節後滌綸短（duǎn）纖的市場預期，部分業者觀點如下：37%的業者持區間震蕩觀點。

主要判斷依舊如下：成（chéng）本支撐仍（réng）存，但需求（qiú）改善有限，多空博弈下，短纖價格維持區間整理的概率較大；32%的業者認為下跌壓力較大。主要因為，下遊紗廠新單銜接不（bú）暢，且庫存偏高（gāo），盈利不佳；另外，雙節將至，部分終端工廠存放假考慮，開工負荷存下降預期；31%的業者（zhě）持（chí）看漲觀點。主要判斷依據為（wéi）：後期（qī）PTA減量增多，且歐佩克+減產（chǎn）將持續到今年年底，成本端支（zhī）撐仍存；且下周（zhōu）臨近中秋和國慶雙假期，節前備貨意（yì）願或有支（zhī）撐。

從原油供給端來看，OPEC+維持減產，其中沙特將在（zài）2023年12月底之（zhī）前維持每日100萬桶的減產措施，從這一決定來看，沙特的原油產量會維持在（zài）每日900萬桶的水平。俄羅斯方麵也表示將對全球市場削減30萬桶的原油日出口量，直至2023年年底。即便伊朗石油產量提升，也難以改（gǎi）變兩大產油國減產帶來的（de）原油市場供給缺（quē）口，預計原油供應緊缺會持續到今年四季度。

綜合來看，原油從供需的角度（dù）看（kàn），去庫格局會持續至年底，價格大概率難以下跌，下遊油（yóu）化工（gōng）品（pǐn）種的成本支撐會一直存在，油價上（shàng）方風險在於價格過高帶來的宏觀通脹交易。

其次，下遊消費（fèi）處在旺季（jì）當前紡（fǎng）織終端需求明顯走強，下遊進入金九銀（yín）十的旺季備貨期，供需格局好轉，短纖跟上原料（liào）漲幅，維持自身合（hé）理利潤。

從短纖供給端來看，近期有部分裝置階段性檢修，供（gòng）給（gěi）小幅收縮，整體變化（huà）不大，近兩個月都（dōu）維持在86%左右。當前短纖企（qǐ）業現金流（liú）較好，自5月起一直維（wéi）持正現金流（liú）狀（zhuàng）態，企業開工預計維持在高位。

綜合以上分析，我們認為原料價（jià）格（gé）上漲和終端需求轉好是驅動短纖價格連續走強的主要因素。原油強勁基本麵（miàn）大概率延續到四季度，短期下遊油（yóu）化工有成本支撐。不過終端需求在國（guó）慶節後有季節性走（zǒu）弱（ruò）的預期，屆時短纖可能逐步承壓，價格表現（xiàn）可能弱於原料，建議關注節後需求成色。

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