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摩根士丹利發布（bù）研究（jiū）報告稱，對裕元集團（tuán）(00551)及九興控股(01836)的盈利（lì）預測（cè）及目（mù）標價作出（chū）調整，以反映（yìng）在波動市場下，影響對鞋類代工商的投（tóu）資情緒，以及該行對該板（bǎn）塊的偏好順（shùn）序，當中仍（réng）然首選（xuǎn）九興，認為公司涉足時尚和奢華鞋類類別，受當前業內對運（yùn）動和休閑鞋類去庫存周期的影（yǐng）響較少。

該行認為，九興客戶組合多元化，當中包括新興品牌如Hoka等，相信有助（zhù）公司較其他代工商提高收入及盈利。

該行大致維持對九興今年下半（bàn）年及明年（nián）的預測，但鑒於香港股市目前的波動（dòng），將其今年下半年及明年上（shàng）半年的目標市盈率（lǜ）預測由9倍下調至8倍，目標價由（yóu）11港元降至10港元，評級“增持”。

此外，該（gāi）行仍看好裕元，其（qí）營運效率的提（tí）高和勞動力的合理化，令集團保持良好的毛利率。盡管公司仍可能受主要客戶（hù）如Nike及Adidas謹慎下訂單的影響，但該行認為公司對其他品牌如New Balance和Asics的敞口或可提供一些（xiē）支持。該行對公司今年下（xià）半年及明年上半年的目標市盈率預測由9倍下調至7.5倍。目標價由12.5港（gǎng）元下（xià）調至10港元，維持“與大市同步”評級。

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