一直以來，安踏收購FILA中國業務被視為教科書式的收購案（àn）例。2009年的FILA還被視為燙手（shǒu）山（shān）芋，而後十年卻被譽為安踏體（tǐ）育的“現金奶牛”，2023年上半年，FILA業務收益122.29億元，占安踏體育總收益的41.25%，經營溢利36.38億元，占安踏體（tǐ）育總經營溢利的47.72%。

根據安踏體育發布的報告顯示，2023年第三（sān）季度FILA零售額同比增長10%-20%，並設定了2023年（nián）-2026年的年複合增長10%-15%的目標，未來三年的維持在（zài）400-500億的收入規模。2022年，安踏體（tǐ）育收入538.47億元，FILA的500個“小目標”相（xiàng）當於再造（zào）一個安（ān）踏。

重建增長拐點，FILA依舊是安踏最（zuì）強引（yǐn）擎

在由安踏母品牌、FILA與其他子品牌組成的“三駕馬車”中，安踏母品牌今年上半年（nián）實現銷售（shòu）收入（rù）141.70億元，同比增長6.1%，實現毛利潤（rùn）79.12億元，同比增長7.5%；FILA今年上半年實現銷售收入122.29億元，同比增長13.5%，實現毛利潤84.61億元，同比增（zēng）長14.4%；其他子品牌上半年實（shí）現的銷（xiāo）售收入和毛利潤合計分別為32.46億元和23.82億元，同比分（fèn）別增長77.6%和75.7%。

從整體安（ān）踏體育上半年合並報表數據不難看出，FILA貢獻了整個（gè）安踏體育41.3%的營業收入，其收入占比已經（jīng）接（jiē）近（jìn）安（ān）踏母品牌；同時（shí），由於FILA的毛利潤率達（dá）到了69.2%，因此FILA同期貢獻了安踏體育45.11%的毛利潤，超過了安（ān）踏母品牌——也就是說，如果（guǒ）綜合考慮收入體量和增長速度的話，FILA是（shì）整個安踏體育今年上半年最大的絕對業務增量和絕對（duì）利潤增量的來源，也是帶（dài）動安踏體育整體業績實（shí）現兩位數增長的最（zuì）強驅動（dòng）引擎。

2022年，在國內疫情加劇的影響下，FILA的收入下滑了1.4%，其當年實現的（de）銷售收入縮水至215.2億元，曾一度令不少市場人（rén）士產生了FILA業績持（chí）續衰退的擔憂，但從今年上半年整體出色（sè）市場數據表現（xiàn）情（qíng）況來看（kàn），FILA已經完全打消了安踏體育投（tóu）資人的（de）疑慮，重新回到了安踏（tà）體育（yù）增長“火（huǒ）車頭”的有利位置——很顯然，那個曾經持續高（gāo）增長的FILA，如今已完成了強勢回歸。

中期規劃劍指500個“小（xiǎo）目標”，FILA強化高質量增長

在如此大的（de）體量規模下，仍然設定雙位數的增速目標，FILA的底氣來自於哪裏？

在外界看來，從業務短暫下滑到重回增長通（tōng）道，FILA正在快速（sù）構建起一條“微笑曲線”式的持續增長（zhǎng）新格局，給安踏體育的資本市場投資人帶來更大的（de）中長期成長確定（dìng）性。如果上述由500個“小目標（biāo）”組成的大目標（biāo）成功實現，FILA也將（jiāng）成為安踏體育進一（yī）步強（qiáng）化中國運動品牌首股地位的“關鍵先（xiān）生”。

關於未來增長實現計劃，FILA明確表示，未來3年，FILA將堅持高端（duān）時尚運動定位和高（gāo）質量增長，持續打造“品牌（pái）、商品和（hé）渠道”。與此同時，FILA在未來12個月行動計劃中，還明確了“從高速（sù）發展到高質量（liàng）發展”的主基調，強調品牌方將（jiāng）通過（guò）產品和品（pǐn）類（lèi）拓寬和零售（shòu）效率提升來實現進一步增長。

尤其值得注意的是，在FILA提出的零售效率提升方（fāng）麵，店效的提升將是重（chóng）中之重。按照FILA的規劃，品牌方將不會過度追求新零售門店數量的增長（zhǎng），轉向追求（qiú）單店（diàn）質量的有效提升。FILA管層在17日的投資（zī）者日活動（dòng）上對外表示，未來（lái）FILA的渠道總數將維持（chí）在現有的（de）1900-2000家之間，但卻要求以“形象+差異化貨（huò）品”滿足不同高端商圈“頂特高”渠道每年擴張（zhāng）15-20家，以提升整體運營效率，確保高質量發展。

此外，在確保增長質量方麵，FILA同時提出了（le）其他一係列明確的高標準關鍵目標，例如：客戶深耕方麵，FILA提出，老客流水（shuǐ）貢獻雙位數增長，新客成交人數雙位數增長，覆蓋母嬰/兒童人群、18-30歲潮流人群、30-40歲菁英運動人群及異業（yè）渠道（dào）；產品品類方麵，FILA錨（máo）定運動攻跑步鞋增量、戶外/網球/高球增量、工裝（zhuāng）機能風服配增量和童（tóng）鞋（xié）/運動/親子增量。

事實上，FILA過去幾年（nián）一直在做有質量的增長努力，其業務規模持續增長的同時，綜合毛利潤率不降反增。今（jīn）年上半年，FILA的綜合毛利潤（rùn）率從去年同期的68.6%提到至69.2%，保障了其經（jīng）營利潤實現了50%的同比增長，其利潤增速遠高於其同期營收13.6%的增長率，維持了極高的增長質量，這是其產品創新、店效和渠道效率全麵提升的最直接證（zhèng）明。

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